Сбербанк (SBER RX - Покупать) - месячная прибыль по РСБУ за ноябрь осталась на максимуме

7 Декабря 2018

- Сбербанк нарастил месячную прибыль еще на 1% за месяц, до 73,3 млрд руб. (такая динамика с маленьким месячным ростом длится последние полгода). Год к году рост постепенно замедляется, в ноябре к ноябрю прошлого года составлял 14%, для сравнения на конец 2 кв. он составлял 25%

- Нисходящий тренд в ЧПМ продолжился, за месяц она, по нашим расчетам, потеряла 40 б.п. до 5,4% в 3 кв. для сравнения она составляла 6%, во 2 кв. - 6,3%.
- В то же время, сохраняется сильная динамика комиссионного дохода, год к году его рост за 11 мес. составил 20%
- Также умеренным остается рост расходов год к году (6% по итогам 11 мес.)
- Стоимость риска осталась на уровне октября в 0,6%, это довольно низкий уровень для этого года (квартальные значения в этом году составляли 0,9%, 2,1% и 1,9%)
- ROAE составил 23,5% против 23,8% в октябре 
- Корпоративные кредиты выросли на 0,7% за месяц и на 10,2% с начала года, розничные - на 1,9% за месяц и на 24% с начала года. Доля просрочки осталась неизменной на уровне 2,3%
- Достаточность капитала Н1.1 снизилась на 40 б.п. за месяц до 11,4%, в том числе за счет вложений в дочерние компании (инвестиции в создание единой штаб-квартиры), показатель пока не учитывает часть прибыли текущего года

Мы рассматриваем результаты как в целом ожидаемые, и хотя они в очередной раз подтверждают стабильно сильное финансовое состояние банка, видим их нейтральными для котировок