Детский Мир: Результаты по МСФО в 3 кв. 19 г. соответствуют ожиданиям

Детский Мир: Результаты по МСФО в 3 кв. 19 г. соответствуют ожиданиям 7 Ноября 2019

Скорректированная EBITDA выросла на 20% год к году. Детский Мир (DSKY RX – Нет рекомендации), сегодня опубликовал хорошие результаты по итогам 3 кв. 2019 г., по МСФО. В частности выручка выросла на 19,3% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 34,0 млрд. руб. (525 млн долл.). EBITDA, до учета применения стандарта МСФО 16 выросла на 16,9% до 4,1 млрд руб. (63 млн долл.), что на 1,4% ниже ожиданий рынка при рентабельности 12,0%. EBITDA, скорректированная на бонусные выплаты менеджменту в рамках программы долгосрочной мотивации, выросла на 19,9% до 4,2 млрд руб. (65 млн долл.) при рентабельности 12,3%, такой же как и годом ранее.  
Компания повысила прогноз открытия новых магазинов в этом году. В третьем квартале валовая маржа Детского Мира сократилась на 1,9 п.п. до 31,5%, что отражает продолжение активных ценовых инвестиций. Валовая прибыль при этом выросла на 12,6% до 10,7 млрд руб. (165 млн долл.). Коммерческие и административные расходы, как процент от выручки, сократились на 1,5 п.п. до 19,1%, а в абсолютном объеме выросли на 10,7% до 6,5 млрд руб. (100 млн долл.). Чистый долг компании, на конец периода составил 20,2 млрд руб. (311 млн долл.), что эквивалентно 1,4 скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев (против 1,9 в конце второго квартала). Компания повысила прогноз роста сети и теперь ожидает открыть не менее 100 новых магазинов в этом году против ранее планировавшихся 90. 
Фундаментально компания остается одной из наиболее привлекательных среди российских розничных сетей. Финансовые результаты Детского Мира за 3 кв. 2019 г. выглядят сильно для российского розничного сектора и показывают сохранение достаточно высокого уровня рентабельности и двузначных темпов роста. В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Детского Мира.