X5 Retail Group: рост выручки в 3 кв. замедлился, но пока еще остается достаточно сильным

17 Октября 2019

X5 Retail Group
Несмотря на некоторое замедление, динамика выручки остается сильной
Выручка в 3 кв. 2019 г. возросла на 12,8% год к году. X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ) опубликовала операционную отчетность за 3 кв. 2018 г. Рост выручки замедлился на 1,6 п.п. относительно предыдущего квартала, но остался достаточно высоким для текущей рыночной ситуации. В частности, общая выручка компании увеличилась на 12,8% (здесь и далее – год к году) до 421 млрд руб. При этом сегмент «Пятерочка» показал рост продаж на 13,4% до 338 млрд руб., а выручка подразделения «Перекресток» увеличились на 18,0% до 62,8 млрд руб. Карусель в тоже время показала падение продаж на 3,4% год к году до 20,1 млрд руб. В течение квартала рост выручки замедлялся с 13,5% в июле до 13,0% в августе и 11,9% в сентябре. 
Сопоставимые продажи росли за счет увеличения среднего чека при незначительном росте трафика. В 3 кв. 2019 г. рост выручки X5 по-прежнему обеспечивался как расширением торговой сети, так и хорошей динамикой сопоставимых продаж. В частности, торговая сеть компании  увеличилась на 492 магазина. Общее количество магазинов составило 15 752, в том числе 14 850 магазинов «Пятерочка» и 811 магазинов «Перекресток». Торговая площадь увеличилась на 14% до 7 009 000 кв. м. Сопоставимые продажи выросли на 3,9% по компании в целом (против 5,0% в предыдущем квартале), увеличившись на 3,4% в сегменте «Пятерочка» и на 7,6%в сегменте «Перекресток». При этом покупательский поток в целом по компании вырос  на 0,5% (в том числе на 0,3% сети «Пятерочка» и на  3,0% в сети «Перекресток» ), а средний чек вырос на 3,4%. 



Замедление роста неизбежно на данной стадии развития рынка.  Замедление динамики выручки X5  в третьем квартале отражает достижение определенного этапа насыщения рынка продовольственной розницы и роста доли современных торговых форматов, что делает сложным поддержание высоких темпов роста даже для самых эффективных игроков. В то же время замедление отражает снижение продовольственной инфляции и начало реструктуризации сегмента «Карусель», а также больший фокус на рентабельности (компания опубликует финансовые итоги квартала на следующей неделе). В любом случае, X5 продолжает расти быстрее рынка, оставаясь лидером на нем, и мы подтверждаем для акций X5 рекомендацию ПОКУПАТЬ.