Сбербанк (SBER RX - Покупать) - прибыль по РСБУ в августе снизилась на 3% за месяц, остается выше на 10% год к году

6 Сентября 2019

ROAE в августе составил 21,8% против 22,8% в июле и 22,7% во 2 кв.

- ЧПМ, по нашей оценке, осталась стабильной месяц к месяцу на уровне 5,3%
- Чистые комиссии в августе выросли на 18% год к году, но по итогам 8 мес. прирост составляет всего 5% за счет изменения методики признания расходов по программе лояльности
- В августе банк зафиксировал высокий прочий доход, что могло быть связано с ослаблением рубля
- Рост расходов в августе год к году замедлился до 2%, соотношение расходы/доходы опустилось ниже 30%
- Стоимость риска осталась на уровне июля и составила 1,6% (это максимум для банка в этом году), на резервирование в том числе повлияло ослабление рубля
- Корпоративные кредиты с поправкой на переоценку выросли на 0,7% за месяц, розничные на 1,7% за месяц. Розничные кредиты с начала года выросли на 11,5%, год к году темпы роста опустились ниже 20% (до 19,4%).
- Депозиты снизились на 0,2% с поправкой на валютную переоценку
- Достаточность капитала Н1.1/Н1.2 за месяц снизилась на 20 б.п. до 11,2 (за счет роста взвешенных по риску активов, в том числе из-за ослабления рубля), Н1.0 остался стабильным на уровне 14,7%.

Мы рассматриваем результаты как нейтральные для котировок