ВТБ (VTBR LI - Держать) - прибыль за 1 кв. по МСФО на 12% выше нашего прогноза и на 21% выше консенсуса - позитивно

30 Мая 2019

ВТБ заработал 46,5 млрд руб. прибыли в 1 кв. с ROAE в 12%, превысив прогнозы в первую очередь за счет более низких, чем ожидалось, отчислений в резервы (на 38% ниже нашего прогноза, на 57% ниже консенсуса)

- Стоимость риска составила всего 0,5% - мы ждали около 0,9%, консенсус - 1,2%. Мы ждем дополнительных комментариев менеджмента по поводу того, насколько может повыситься показатель в последующие кварталы. Сегментная разбивка указывает на частичный роспуск резервов в корпоративном сегменте.

- ЧПД был на 2% выше нашего прогноза, но на 5% ниже консенсуса, маржа по расчетам банка сократилась на 20 б.п. за квартал до 3,2% (мы ждали примерно -30 б.п. за квартал)
- Чистые комиссии оказались на уровне консенсуса и на 5% превысили наш прогноз, год к году снизились на 1%
- Совокупные прочие доходы отстали от нашего и рыночного прогноза (на 26% и 17% соответственно)
- Операционные расходы были чуть ниже ожиданий, год к году снизились на 4%
- Корпоративные кредиты за квартал снизились на 3,7% (мы ждали -3%), розничные - выросли на 5,9% (мы ждали +4,5%), доля просрочки выросла на 10 б.п. за квартал до 5,8%, коэффициент покрытия остался вблизи 112%
- Депозиты юрлиц снизились на 6,9% за квартал (на уровне наших ожиданий), вклады физлиц выросли на 3,6% (мы ждали +2,3%), соотношение кредиты/депозиты повысилось до 104% против 102,8% на начало года.
- Достаточность капитала 1-го уровня (по МСФО) повысилась на 30 б.п. за квартал до 12,3%