МТС: Финансовые результаты за 3 кв. 2018 г. по МСФО: резерв в связи с расследованием в Узбекистане стал негативным сюрпризом для рынка

20 Ноября 2018

Компания зарезервировала 55,8 млрд руб, … . МТС (MBT US – ПОКУПАТЬ) опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2018 г. по МСФО, которые превзошли ожидания с точки операционных показателей, но преподнесли рынку значительный негативный сюрприз в виде резерва в размере 55,8 млрд руб. в связи с расследованием властей США относительно деятельности компании в Узбекистане. В частности, консолидированная выручка выросла на 12% (здесь и далее – год к году) до 128 млрд руб., оказавшись на 2% лучше наших и на 3% лучше рыночных прогнозов. OIBDA выросла на 22% до 59 млрд руб., что выше нашего прогноза на 5% и выше консенсусного на 4%. В то же время чистый убыток с учетом начисления резервов составил внушительные 37 млрд руб.

 … под возможные обязательства в связи с расследованием обстоятельств ее выхода на рынок Узбекистана. Минюст США c 2014 г. вел расследование относительно обстоятельств выхода МТС и VimpelCom (в настоящее время Veon, VEON US –ПОКУПАТЬ) на рынок Узбекистана в 2004–2009 гг. МТС повторно вышла на рынок Узбекистана в 2014 г., покинув его в 2012 г. после аннулирования лицензий и многочисленных налоговых претензий со стороны правительства Узбекистана, но в итоге покинула его окончательно в 2016 г., в рамках сделки, которая могла быть воспринята рынком как часть возможного урегулирования в рамках расследования. VimpelCom урегулировал вопрос в 2016 г., выплатив сумму в размере 795 млн долл.

Акции в ближайшее время окажутся под давлением. Размер возможного штрафа в рамках расследования обстоятельств выхода МТС на рынок Узбекистана эквивалентен приблизительно 10% рыночной капитализации компании. В случае выплаты штрафа в таком, МТС также увеличит свой чистый долг на 25%. Соответственно, мы ожидаем значительного давления на котировки акций МТС в ближайшее время несмотря на хорошую операционную динамику.