Результаты Ростелеком за 1 кв. 2018 г. лучше ожиданий; прогноз по выручке на 2018 г. повышен

Результаты Ростелеком за 1 кв. 2018 г. лучше ожиданий; прогноз по выручке на 2018 г. повышен 15 Мая 2018

Выручка выросла на 8% год к году.

Ростелеком (RTKM RX – ДЕРЖАТЬ) представил хорошую отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО, которые оказались лучше ожиданий по выручке и OIBDA. В частности выручка увеличилась на 8% (здесь и далее – год к году) до 76,2 млрд руб. (1,3 млрд долл.), что выше нашего и консенсусного прогнозов на 5% и 4% соответственно. OIBDA увеличилась на 8% до 23,2 млрд руб. (439 млн долл.), превзойдя наш и консенсусный прогнозы на 5% и 2%. Соответственно, рентабельность по OIBDA составила 30,4%, сократившись на 0,2 п.п.. В то же время, если показатели за 1 кв. 2017 г. пересчитать с учетом применения правил МСФО 9, 15 и 16, т.е. рассматривать рост на сопоставимой основе, то OIBDA фактически оказалась на уровне прошлого года, а рост выручки также составил 8%. 

Компания ожидает в 2018 г. рост выручки не ниже 2%.

Руководство компании повысило свой прогноз результатов 2018 г. и теперь ожидает роста выручки не ниже 2%(ранее – на 2%) и рентабельность по OIBDA на не ниже 31,5% (ранее – ровно 31,5%. Прогноз капзатрат сохранен на уровне 60-65 млрд руб., без учета проекта по устранению цифрового неравенства. Что касается динамики по сегментам, выручка Ростелекома от услуг фиксированной телефонии в 1 кв. 2018 г. сократилась на 10% до 18,3 млрд руб. (321 млн долл.). Доходы от услуг платного ТВ увеличились на 18% до 8,2 млрд руб. (144 млн долл.), а от присоединения и пропуска трафика – на 24% до 8,4 млрд руб. (147 млн долл.). Выручка от ШПД выросла на 8% до 19,2 млрд руб. (337 млн долл.). Денежные операционные расходы, выросли (на сопоставимой основе) на 14% до 53,8 млрд руб. (945 млн долл.). Чистый долг вырос на 6% относительно конца предыдущего квартала до 191 млрд руб. (3,3 млрд долл.), а показатель Чистый долг/OIBDA за предыдущие 12 месяцев остался на уровне 1,9. 

Подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

Результаты Ростелекома за 1 кв. 2018 г. подтверждают позитивную тенденцию опережающего роста цифровых услуг, которые в отчетном квартале обеспечили 53% от общей выручки. Мы также положительно оцениваем недавно представленные новую стратегию компании и дивидендную политику и подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ для обыкновенных акции Ростелекома.